宏观研究：国内CPI温和上涨而美国通胀将见顶回落

摘要:

4月CPI同比2.1%，比3月上涨0.6个百分点，PPI同比上涨8.0%，比3回落0.3个百分点4月份，PPI和CPI同比差为5.9%，比3月份回落0.9个百分点

2022年4月份，CPI环比0.4%，其中，食品环比0.9%，比上月上涨2.1个百分点3月中旬以来，大中城市生猪出厂价和9月份生猪期货价格涨幅也在20%左右原因如下:首先，3月份能繁母猪存栏量自2020年以来首次为负，为—3.1%，二是猪粮比低导致政策性收储启动今年到目前为止，已经启动了7批中央储备冻猪肉三是全国再次爆发新冠肺炎疫情，影响了生猪调运，运输成本也大幅上涨，增加了猪肉消费成本因此，多种因素导致猪周期提前重启，导致4月份猪肉价格出现反季节上涨

就非食品而言，4月份环比0.2%，比上月回落0.1个百分点，其中，服务价格环比上涨0.1%，比上月上涨0.3个百分点4月份剔除食品和能源的核心CPI为0.1%，环比上升0.2个百分点，同比0.9%，比上月回落0.2个百分点可以看出，核心CPI同比保持基本稳定，CPI波动主要受食品和能源价格影响

从同比来看，PPI价格开始收窄，上中游价格上涨而下游价格继续下跌，上中游价格走势再次分化，从环比看，4月份为0.6%，比上月回落0.5个百分点，虽然已经连续三个月上涨，但是上涨幅度有所回落，越往上游回落幅度越大。

美国不断上升的通胀水平将伴随着美联储加息和规模收缩的加速而见顶回落首先，以原油价格为代表的能源价格见顶回落，其次，美国房市热度正在快速消退，再次，以耐用消费品为代表的美国消费，无论是能力还是信心，都处于历史低位，最后，美国政府正在采取有效措施增加供给，以缓解通胀压力