川式火锅离IPO还有多远老王其实是广东火锅

最近几天，HKEx披露了火锅连锁餐厅老王控股的招股书有意思的是，老王其实是广东火锅

火锅派系繁多，主要有麻辣川菜火锅，温和广式火锅和肉质北京火锅，其中以川菜火锅最为兴盛。

谭鸭血，裴姐，周哥，哥.在这川菜火锅遍地开花的日子里，连吃不上辣的广东人都把自己培养成了广东人吃辣，人嗜食的境界。

今年以来，周哥，巴奴等众多川式火锅餐饮连锁品牌陆续获得融资，背后的机构阵容豪华聚焦消费领域的机构，如IDG资本，嘉裕基金，天图投资，黑蚂蚁资本，番茄资本等频繁出现，还有字节跳动战略投资部，三全食品等CVC

可是，在川式火锅品牌层出不穷，吸引资本关注的同时，还没有一家川式火锅餐饮企业上市。

四川火锅距离IPO还有多远时代财经采访了很多投资者和餐饮业人士，他们都透露，川式火锅品牌已经在IPO的路上了但有餐饮分析师提醒，火锅餐饮需要更加注重精耕细作，不要为了上市而上市

港股上市。

当听说老王要上市时，广东人阿福表达了自己的期待:广式火锅清淡，适合广东人的口味，期待早日在广州吃上。

与专注于桌面火锅，海底捞融合世界各地火锅特色的下步下步不同，老王从一开始就打起了差异化路线，专注于粤菜火锅，号称国内最大的粤菜火锅连锁餐厅。

如果成功上市，老王将成为继呷哺呷哺，海底捞之后第三家在港上市的火锅企业，其扩张步伐可能会加快，这将为更多吃不上辣，爱吃火锅的食客提供额外的火锅大餐阵营。

王火锅强调健康二字，其招股书中称，与麻辣的川式火锅，肉香的京式火锅不同，广式火锅的汤底通常更健康，更温和广式火锅的汤底富含瘦肉蛋白和健康脂肪，有助于提升整体健康

招股书显示，截至最近一个可行日期，老王旗下拥有三大品牌，分别为老王锅菜，锅季，老王心灵鸡汤，分别专注于广式火锅，迷你火锅，快捷休闲餐饮，目前已在中国开设136家自营餐厅。

可是，老王在营收增长的同时，净利润却在逐年下降。

招股书显示，老王2018—2020年及2021年上半年的收入分别为8.71亿元，10.95亿元，11.25亿元，6.47亿元，净利润分别为5905.5万元，7991.5万元，6744.1万元和2145万元。

王解释说，疫情高峰期有58%的餐厅关门，客流减少导致同店销售额下降此外，老王走的是直接扩张路线，属于重资产模式同时，老王2020年扩张加速，年内新开门店38家，是2018年和2019年的两倍，经营成本增加

目前上市的火锅企业呷哺呷哺和海底捞，包括即将上市的老王，都选择港股代替a股上市对此，餐饮业分析师林跃9月3日在接受时代财经采访时表示，港股上市门槛更低，政策更灵活，阻力相对小很多，融资能力更强

有资深券商也表示，a股IPO审核趋严，上座率下降在香港联交所于2018年进行多项改革的背景下，在香港上市有几大优势

a股注册制还处于试点阶段，而香港完全是注册制一般来说，只要是合规的，得到会计师事务所，律师事务所，审计公司的认可，愿意为企业承担责任，就可以开会江子杰告诉时代财经

受到资本的追捧。

火锅标准化程度高，可重复性强，成为连锁经营的最佳品类火锅是餐饮领域最受欢迎，发展最快的细分领域

来自苏利文乔斯特的数据显示，2020年mainland China所有菜系中，火锅将占据中餐最大的市场份额，占比14.1%。

老王招股书显示，火锅餐饮市场营收由2016年的3955亿元增长至2019年的5188亿元，复合年增长率为9.5%未来，火锅店市场总营收预计将从2020年的4380亿元继续增长至2025年的8501亿元，复合增长率为14.2%，高于同期整个中餐市场13.3%的复合增长率

跑进近万亿市场的蓝海，火锅赛道的品牌们摩肩接踵大龙驿，小龙坎，谭鸭血，朝天门等川味火锅品牌成功拆分，新的火锅品牌也层出不穷，比如以下埠下埠下为主的融合火锅——郯竹，八合里的潮汕牛肉火锅，培杰的重庆老火锅

激烈的竞争背后，资本的助推不可或缺。

天眼查披露的信息显示，据时代财经统计，今年以来已有5家火锅品牌获得融资，分别是周世雄，巴努毛肚火锅，火锅食材连锁店，盘欢石慧，蓝雄火锅，以火锅底料为主的朝天门码头。

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其中，锅圈食汇是国内首家火锅烧烤食材超市品牌，在今年8月获茅台建信基金，物美联合资本D+轮融资目前，锅圈食汇已完成6轮融资，已披露融资金额达近30亿元人民币，背后机构阵容豪华，IDG资本，嘉御基金，天图投资，不惑创投关注消费领域的头部投资机构几乎悉数入局

值得一提的是，在今年3月参与锅圈食汇D轮融资的不惑创投，是最先关注到锅圈食汇的创投，其在2019年押注了锅圈食汇，独家投资4500万元人民币，之后更4次加码公开资料显示，不惑创投由原真格基金投资合伙人李祝捷在2017年创立，投资早期及成长期TMT和创新消费领域

资金到位，规模迅速扩张成立短短4年，锅圈食汇全国门店总数量超过7000家锅圈食汇相关负责人9月6日接受时代财经采访时表示，本轮融资金额主要用在持续深耕数字化，完善供应链和渠道方面

从火锅，烧烤品类这个赛道切入，经历4年发展，锅圈食汇已经从一家火锅食材超市，进阶成‘社区中央厨房’，食材在做到标准化，工业化的同时，品类也不断延展，已覆盖火锅，烧烤，卤味，速食，水果等品类有了锅圈，社区居民最快五分钟解决在家吃饭问题目前，锅圈所处的‘居家预制餐饮’市场已达到数万亿市场规模锅圈食汇上述负责人表示

懒熊火锅与锅圈食汇定位相似，都是社区食材连锁品牌成立短短两年便获得四轮融资，老股东字节跳动和虢盛资本在最新一轮融资都有跟投

朝天门码头则是朝天门集团孵化出的新消费品牌，主营火锅底料，自热火锅，方便速食和中式复合调味料，在今年8月完成近亿元人民币Pre—A轮融资，投资机构有高榕资本，熊猫资本，展泽投资，红点中国和弘晖资本。

周师兄和巴奴都是川式火锅，都坚持走直营路线，前者主打大刀腰片，后者主打毛肚根据消息显示，截至2021年8月，周师兄拥有22家直营门店，而巴奴成立更早，规模更大，其官网显示，目前在全国设立85家直营店

川式火锅离IPO还有多远。

时代财经发现，相比川式火锅品牌的融资火热，目前并未跑出一家川式火锅连锁餐饮企业不过，有业内人士告诉时代财经，巴奴是冲着IPO去的

蒋梓杰也认为，川系火锅上市只是时间的问题，目前上市的火锅企业海底捞和呷哺呷哺最大的特点就是标准化，用完整的供应链体系做标准化输出，不管是公司管理，还是财务等各方面都更容易把控，就很容易上市。

蒋梓杰透露，巴奴正在进行融资，不确定是不是Pre—IPO融资，像巴奴这样，把体量，营收做大了，完全可以进行上市，现在的问题只是找哪个合适的券商去做而已。

另一名不愿具名的投资人9月3日接受时代财经采访时表示，川系火锅开店空间很大，不需要融资也有足够的市场空间来发育他透露，川系火锅活得很好，之前没有动力上市现在这批新融资的项目，里面有VC做推手，所以有一定的上市意愿

林岳则认为，红汤火锅才是火锅的主力，川式火锅之前没有上市的成功案例，是因为品牌多，竞争大，而粤式火锅赛道相对没那么拥挤。

与此同时，林岳更看重餐饮品牌的精耕细作，到了一定规模和发展阶段，IPO似乎是必然方向，但我觉得不要为了上市而上市，还是要在菜品，标准化运作，管理机制上精耕细作。

从2010年在上海开设第一家捞王粤式火锅店，发展11年开设136家门店，捞王扩张速度不算快林岳认为，不求速度，先看质量，是资本市场对捞王有信心的其中一个原因